英國(guó)發(fā)行負(fù)收益率債券，是好還是壞？

根據(jù)英國(guó)債務(wù)管理辦公室的數(shù)據(jù)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月20日，英國(guó)以-0.003%的收益率對(duì)外發(fā)行了38億英鎊的三年期英國(guó)國(guó)債。這是英國(guó)第一次發(fā)行的收益率為負(fù)的長(zhǎng)期國(guó)債。值得注意的是，在當(dāng)天的競(jìng)賣中，英國(guó)的這筆國(guó)債獲得了81億英鎊的訂單，這一金額可是DMO計(jì)劃銷售金額（38億英鎊）的2.15倍。

由此可見，即使英國(guó)發(fā)售的是負(fù)收益率國(guó)債，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)仍是充滿著吸引力。

英國(guó)的負(fù)收益率國(guó)債為何這么吸引人

首先，不得不說(shuō)的是，這和英國(guó)國(guó)債在投資界良好的口碑非常有關(guān)。長(zhǎng)期以來(lái)，由于英國(guó)的良好信譽(yù)，英國(guó)國(guó)債一直被視為很多投資者的“避風(fēng)港”。

第二，購(gòu)買負(fù)收益率國(guó)債也是有利可圖的。因?yàn)?，債券和股票類似，債券的價(jià)格，跟到期的收益率有關(guān)。到期收益率越低，債券的價(jià)格越高。所以，只要英國(guó)央行繼續(xù)推出這些政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，都會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致債券收益率下降，而現(xiàn)在賣的這份負(fù)收益率的債券價(jià)格就會(huì)上漲?？傮w來(lái)說(shuō)，就有可能有正的受益。

第三，確保了資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性。全球已將迎來(lái)了低利率時(shí)代，很多國(guó)家的銀行已經(jīng)本身就是負(fù)利率，那么與其放銀行，不如選擇低風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)的也相對(duì)少一點(diǎn)的國(guó)債。這樣也一方面提高了市場(chǎng)資金的流動(dòng)性，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與發(fā)展，另一方面，也確保了低利率時(shí)代資金的安全。

第四，抵御通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，防止經(jīng)濟(jì)下滑。一般來(lái)說(shuō)，債券屬于固定收益類產(chǎn)品，在物價(jià)下跌、經(jīng)濟(jì)大蕭條、銀行收緊債務(wù)等通貨緊縮的情況下，該類債券因以事先約定好了價(jià)格和規(guī)則支付本息，最終是不會(huì)受到影響的。所以，在很大程度上負(fù)收益?zhèn)梢云鸬綄?duì)沖通縮的作用。

澳星出國(guó)分析

負(fù)收益率這個(gè)詞在中國(guó)比較陌生，但從世界范圍來(lái)看其實(shí)并不新奇，日本、瑞士、荷蘭、丹麥、德國(guó)等國(guó)家都曾發(fā)售過(guò)負(fù)收益率的國(guó)債。

一方面，英國(guó)發(fā)行負(fù)收益率債券是進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。因?yàn)檫@種做法不僅可以刺激消費(fèi)，消費(fèi)占英國(guó)GDP的三分之一，是英國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力來(lái)源；還可以進(jìn)一步刺激借貸，復(fù)蘇商業(yè)。

另一方面，債券票面利率、到期收益率為負(fù)不代表投資會(huì)受損，發(fā)行背后的主要驅(qū)動(dòng)力是投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。在權(quán)衡銀行的負(fù)利率儲(chǔ)蓄和國(guó)家的負(fù)利率國(guó)債之后，投資者往往會(huì)偏向于負(fù)利率國(guó)債，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，商業(yè)銀行有可能破產(chǎn)，而國(guó)家破產(chǎn)的概率更低，這樣資產(chǎn)更可得到安全的保障。

總之，負(fù)利率并非對(duì)所有資產(chǎn)的都是壞事，反而可能利好房產(chǎn)、股票、黃金等，我們?nèi)匀豢梢酝ㄟ^(guò)資產(chǎn)配置，多元投資，讓我們的資產(chǎn)保值增值。

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